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11月17日晚间，在香港上市的汽车股不竭公布了第三季度事迹等数据，小鹏汽车（09868.HK）和零跑汽车（09863.HK）公布事迹后大跌天元证券开板_低息配资灵活方案定制，而吉祥汽车（00175.HK）公布事迹后微跌。
11月11日市值一度卓绝吉祥，况兼堪称估值对标特斯拉（TSLA）的小鹏，第三季度事迹和第四季度委派引导齐让市集担忧，11月18日收盘后市值再次过时于吉祥；而零跑汽车第三季度净利润环比下降8%。
有业内东谈主士觉得，部分新势力的财务数据不如预期激发大跌，琢磨到第四季度新动力汽车还是降价，2026年新动力汽车购置税再行征收，接下来汽车行业气象将会有变化，第四季度新动力还是保管高增长，但2026年燃油车可能抢回部分份额。
小鹏吉祥市值轮流着手
11月18日，小鹏汽车股价跳空大跌10.47%，报收85.85港元，较11月12日高点累计下降跳跃两成，市值为1641亿港元；吉祥汽车跌1.16%，收于17港元，市值1720亿港元，小鹏市值再次低于吉祥，两者轮流着手。
第三季度，零跑汽车好意思满买卖收入194.5亿元，同比好意思满接近翻倍；净利润1.5亿元，同比好意思满扭亏为盈，但环比下降8%（第二季度为1.63亿元）；2025年第三季度，零跑汽车总委派量为17.38万辆，最新的10月委派量达7.03万辆。11月18日，零跑汽车股价下降4.65%，报收52.25港元，市值742.9亿港元，较8月20日高点累计下降三分之一。
11月17日晚，小鹏汽车发布2025年第三季度财报，买卖收入203.8亿元，同比好意思满翻倍增长；总委派量约11.6万辆，同比增长149.3%；归母净利润为损失3.8亿元，同比和环比永诀收窄78.9%和20.3%。公司展望第四季度总委派量为12.5万至13.2万辆，同比增长36.6%至44.3%；营收展望为215亿元至230亿元，同比增长约33.5%至42.8%。
算作传统车企转型代表，吉祥汽车三季度营收达892亿元，同比增长27%；净利润38.2亿元，同比增长59%；第三季度销量为76.1万辆，同比增长43%。
2025年10月小鹏汽车共委派智能电动汽车4.2万辆，同比增长76%；吉祥汽车10月总销量为30.71万辆，同比增长约35%。吉祥销量是小鹏的7.3倍。
空隙证券分析师王德安示意，小鹏汽车三季度单车平均售价为15.6万元，环比下降0.8万元；汽车业务毛利率为13.1%，环比下降1.2个百分点，略低于市集预期，毛利率下滑主要因产物换代所致，11月和12 月份的平均月委派量展望在 4.1万辆到4.5万辆。
奶酪基金投资司理胡坤超示意，近期汽车板块走势偏弱，销量数据转弱，近似来岁购置税和以旧换新补贴退坡，市集担忧策略透支后行业增速放缓，板块合座推崇较弱。从个股来看，小鹏和零跑事迹发布后跌幅较大，主要因为小鹏买卖收入和毛利率均不足预期，零跑净利润低于市集预期。
光大证券海外策略师伍礼贤向第一财经记者示意，小鹏和零跑在事迹发布后股价显著下降，但从数据来看，两家公司第三季度推崇并不差，尤其是委派量有显著普及。零跑推崇更为杰出，其最眉月委派量抑遏7万辆，处于新势力品牌着手地位，股价下降主要反应市集对畴昔预期的出动，行业竞争气象仍将延续，车企需通过普及销量规模来唐突毛利率压力。
奈何看待来岁购置税影响？
17日事迹发布后，18日造车新势力股价跌幅显著大于传统车企。来岁购置税策略出动后，行业气象是否将再度生变？
2025年是中国对新动力汽车免征车辆购置税的临了一年。2026年和2027年，新动力汽车将规复征收车辆购置税，税率为10%，但骨子征收减半，即按5%本质。
乘联会文告长崔东树近日示意，2025年10月，新动力车降价车型的平均降价幅度为1.8万元，降幅达11.1%；本年1月至10月，新动力车降价车型的平均降价幅度为2.1万元，降幅为10.8%。
胡坤超示意，来岁新动力汽车购置税规复征收策略，可能会让乘用车的增速较本年放缓，总量增长逻辑消弱，在这种前提下，新动力汽车约略会加大促销力度。
伍礼贤展望，汽车行业将出现分化，投资者可原谅增长势头较强的企业，来岁购置税征收5%，天然这会对汽车企业组成挑战，但也具备筛选作用，故意于竞争力强的企业脱颖而出。策略影响不错从不同技能维度不雅察，对龙头企业而言始终有时组成利空。
有公募基金东谈主士向第一财经记者示意，昔日的阔绰补贴对市集影响齐要醉心，琢磨到购置税再行征收的成分，四季度还是会有阔绰者趁着临了免税窗口期链接买新动力汽车，部分透支来岁的需求，展望2026年驱动同比增速放缓；2026年部分阔绰者可能再行琢磨燃油车，新动力和燃油车份额可能再次发生变化，畴昔行业气象并不好预测。
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李隽
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